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獲取《鋼鐵行業(yè)深度報(bào)告：以美為鑒——探尋后工業(yè)化時(shí)代中國(guó)鋼鐵行業(yè)供需演變》完整版，請(qǐng)關(guān)注綠信公號(hào)：vrsina，后臺(tái)回復(fù)“綜合報(bào)告4 ”，該報(bào)告編號(hào)為20bg0096。
[研究報(bào)告內(nèi)容摘要]
2019年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值接近100萬(wàn)億元人民幣、人均將邁上1萬(wàn)美元的臺(tái)階，穩(wěn)居世界第二大經(jīng)濟(jì)體。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段理論來(lái)看，我國(guó)已從工業(yè)化時(shí)代邁入后工業(yè)化時(shí)代。經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的變遷必然會(huì)給傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。這篇報(bào)告主要聚焦于行業(yè)供需格局，通過(guò)研究美國(guó)鋼鐵行業(yè)供需格局在后工業(yè)化時(shí)代的變化情況，來(lái)探尋我國(guó)鋼鐵行業(yè)供需格局在后工業(yè)化時(shí)代可能發(fā)生的演變。
我國(guó)已從工業(yè)化時(shí)代邁入后工業(yè)化時(shí)代。根據(jù)平安宏觀團(tuán)隊(duì)的研究成果，我國(guó)進(jìn)入后工業(yè)化時(shí)代后，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)三個(gè)明顯特征：一是居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)從制造業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)為服務(wù)性產(chǎn)品；二是人力資本密集型產(chǎn)業(yè)崛起；三是人口涌向大城市。后工業(yè)化時(shí)代這些消費(fèi)特征和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化對(duì)鋼鐵行業(yè)供需格局將會(huì)產(chǎn)生深刻影響。
后工業(yè)化時(shí)代美國(guó)鋼鐵工業(yè)供需變化。美國(guó)鋼鐵工業(yè)大概從1975年左右進(jìn)入后工業(yè)化發(fā)展階段。在這個(gè)階段，美國(guó)鋼鐵工業(yè)供需格局都發(fā)生了很大變化。從需求端來(lái)看，鋼材消費(fèi)整體呈下降趨勢(shì)，但非一蹴而就，而是跟隨經(jīng)濟(jì)增速反復(fù)波動(dòng)；從供給端來(lái)看，后工業(yè)化初期階段，美國(guó)鋼鐵供應(yīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩。從1982年開始，美國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了一輪長(zhǎng)達(dá)10多年的去產(chǎn)能行動(dòng)，直到20世紀(jì)90年代初期，過(guò)剩產(chǎn)能才逐步出清。此后至今，美國(guó)鋼鐵產(chǎn)能維持在1.1億噸左右，基本保持穩(wěn)定。整體來(lái)看，美國(guó)鋼鐵工業(yè)在后工業(yè)化時(shí)代經(jīng)歷著“經(jīng)濟(jì)增速下降—鋼產(chǎn)量下降—產(chǎn)能過(guò)剩—去產(chǎn)能—經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇—產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)—產(chǎn)能恢復(fù)增長(zhǎng)—經(jīng)濟(jì)增速放緩—鋼產(chǎn)量下降—產(chǎn)能過(guò)剩”周期循環(huán)過(guò)程，反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素決定鋼鐵需求變化，而鋼鐵需求變化又決定了鋼鐵供給的變化。
進(jìn)入后工業(yè)化時(shí)代后，我國(guó)鋼鐵工業(yè)供需格局會(huì)發(fā)現(xiàn)哪些變化？我們認(rèn)為，在后工業(yè)化時(shí)代初期，我國(guó)鋼鐵行業(yè)也或?qū)⒚媾R一次新的產(chǎn)能過(guò)剩局面。主要理由是：經(jīng)過(guò)16-18三年供給側(cè)改革紅利，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)能被充分釋放，未來(lái)新增置換產(chǎn)能將維持較大規(guī)模；但后工業(yè)化時(shí)代前期，國(guó)內(nèi)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、經(jīng)濟(jì)增速下降，鋼材消費(fèi)也將隨之下降。鋼鐵需求下降，而新增置換產(chǎn)能大規(guī)模投放，將不可避免導(dǎo)致行業(yè)再次出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的局面。因此，我國(guó)鋼鐵工業(yè)必將會(huì)再進(jìn)行一次去產(chǎn)能行動(dòng)。但與2016年開始的供給側(cè)改革去產(chǎn)能顯著不同的是，本次去產(chǎn)能將是一次完全市場(chǎng)化的去產(chǎn)能行動(dòng)。主要理由是：一是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展進(jìn)入到新階段，市場(chǎng)在資源配置過(guò)程中決定性作用將更為凸顯；二是市場(chǎng)化去產(chǎn)能統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)建立，有助于市場(chǎng)化去產(chǎn)能順利開展。另外，我國(guó)鋼鐵行業(yè)供需結(jié)構(gòu)也將會(huì)發(fā)生變化，將會(huì)與后工業(yè)化時(shí)代中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相匹配，未來(lái)鋼鐵產(chǎn)品必然要迎合國(guó)家戰(zhàn)略需求，滿足我國(guó)制造業(yè)高端化、新型工業(yè)化、城鎮(zhèn)化建設(shè)以及創(chuàng)新性戰(zhàn)略化發(fā)展的需要，為我國(guó)參與全球新一輪產(chǎn)業(yè)變革與競(jìng)爭(zhēng)提供支撐。n投資建議：我國(guó)后工業(yè)化時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，鋼鐵行業(yè)供需格局必然受到深刻影響。在市場(chǎng)化去產(chǎn)能過(guò)程中，市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升，規(guī)模、資金實(shí)力弱小的企業(yè)將被動(dòng)或主動(dòng)淘汰退出，利好行業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)一步提高市占率，建議關(guān)注寶鋼股份、南鋼股份；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)適應(yīng)國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要的特鋼行業(yè)值得重視，建議關(guān)注特鋼行業(yè)龍頭中信特鋼；在傳統(tǒng)鋼鐵業(yè)務(wù)上加碼發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)也不失為一種發(fā)展路徑，建議關(guān)注轉(zhuǎn)型“特鋼+數(shù)據(jù)中心”雙主業(yè)發(fā)展的沙鋼股份以及加碼環(huán)保和數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的杭鋼股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、突發(fā)事件導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大幅下行風(fēng)險(xiǎn)。如今年新冠疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅衰退，導(dǎo)致行業(yè)需求持續(xù)承壓，行業(yè)供需格局惡化。2、原材料價(jià)格上漲過(guò)快風(fēng)險(xiǎn)。上游原材料供應(yīng)如出現(xiàn)意外將會(huì)導(dǎo)致原材料價(jià)格上漲過(guò)快，侵蝕下游鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)，不利于行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。3、環(huán)保及安全事故風(fēng)險(xiǎn)。隨著國(guó)家對(duì)環(huán)保和節(jié)能減排要求更加嚴(yán)格，公司環(huán)境治理成本及運(yùn)行成本不斷提高，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有一定影響；同時(shí)，由于鋼鐵生產(chǎn)工序鏈條長(zhǎng)，容易發(fā)生安全事故，安全事故發(fā)生將有可能導(dǎo)致公司進(jìn)行安全生產(chǎn)整頓治理，影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)而對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。4、政策執(zhí)行不到位的風(fēng)險(xiǎn)。如果各項(xiàng)促進(jìn)行業(yè)規(guī)范運(yùn)行的政策執(zhí)行不到位，將可能導(dǎo)致行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)程打折扣，不利于行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。
